خرجت صناديق الأسهم الخاصة من حالة الركود التي استمرت لمدة عامين حيث وصلت قيمة الصفقات العالمية إلى 2 تريليون دولار في عام 2024، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 14% والعام الثالث الأكثر نشاطًا على الإطلاق.
يشير هذا النمو إلى تحول كبير في ثقة السوق، حيث تغلبت شركات الأسهم الخاصة أخيرًا على التحديات الناجمة عن أسعار الفائدة المرتفعة وعدم اليقين الاقتصادي الذي قيّد النشاط منذ عام 2022، وفقًا لتقرير شركة الاستشارات الإدارية الأمريكية McKinsey & Company، للأسواق الخاصة العالمية عام 2025.
عمليات الاستحواذ
حققت عمليات الاستحواذ عائدًا بنسبة 8.5%، بينما حققت أسهم النمو الخاصة عائدًا بنسبة 2.7% بين الربع الرابع من عام 2023 والربع الثالث من عام 2024، وخلال نفس الفترة، حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عائدًا بنسبة 36.3%.
كان أداء فئة أصول الأسهم الخاصة قويًا على المدى الطويل: حققت عمليات الاستحواذ مكاسب سنوية بنسبة 14.1% و13.4% على مدى السنوات العشر والخمس والعشرين الماضية على التوالي.
حقق سهم النمو ورأس المال الاستثماري عائدًا بنسبة 14.5% و 10.7% على التوالي خلال تلك الفترات، وحقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عائدًا بنسبة 13.5% و 8.2% على التوالي.
من المرجح أن تفسر العائدات الأقوى على المدى الطويل، على الرغم من بضع سنوات ضعيفة، استمرار دعم الشركاء المحدودين لفئة الأصول، والتي تعتبر أيضًا أصلًا متنوعًا وفقًا للتقرير.
الاكتتاب العام
يشير التقرير إلى أن سوق الاكتتاب العام الأولي لا يزال صعبًا.. في عام 2024، تم إجراء 5% فقط من عمليات الخروج المدعومة بالأسهم الخاصة من خلال الاكتتابات العامة الأولية، مقارنة بالمبيعات للشركات، والتي شكلت 50% من عمليات الخروج، والمعاملات بين الرعاة، والتي شكلت 45% من عمليات الخروج.
ولاحظت التقرير أيضًا انتعاشًا في إبرام الصفقات وعودة التوزيعات إلى الشركاء المحدودين، كما انخفضت الأموال التي ينفقها المستثمرون المحدودون على الأسهم الخاصة، ولا يزال جمع الأموال يشكل تحديًا، ويهتم الشركاء المحدودون بشكل متزايد بحصص الشركاء العامين.
توزيعات مديري الأسهم
لأول مرة منذ ما يقرب من 10 سنوات، تجاوزت التوزيعات من مديري الأسهم الخاصة إلى شركائهم المحدودين مساهمات رأس المال من شركائهم المحدودين إلى المديرين، وشهد النصف الأول من عام 2024 توزيعات صافية للشركاء المحدودين لأول مرة منذ عام 2015.
بعد عامي 2022 و2023 الصعبين شهد السوق انتعاش التوزيعات في النصف الأول، ما وضع عام 2024 على المسار الصحيح لأفضل عام منذ عام 2015، حيث تجاوزت التوزيعات للشركاء المحدودين مساهمات رأس المال.
كانت نسبة التوزيعات إلى دعوات رأس المال 1.2 في النصف الأول من عام 2024، بينما في عام 2015، وهو آخر عام كانت فيه التوزيعات أكبر من مساهمات رأس المال، كانت النسبة 1.3.
جمع الأموال
بالنسبة لشركات الأسهم الخاصة، انخفض جمع الأموال للعام الثالث على التوالي، وفقًا لشركة ماكينزي: انخفاض بنسبة 24% على أساس سنوي إلى 589 مليار دولار للمركبات المختلطة التقليدية، وصل جمع الأموال إلى أعلى مستوى في عام 2021، عندما جمعت شركات الأسهم الخاصة 952 مليار دولار من شراكات محدودة.
كما يستغرق جمع الأموال وقتًا أطول: كانت الصناديق التي أغلقت في عام 2024 مفتوحة لمدة 21.9 شهرًا في المتوسط، وهو أعلى مستوى قياسي، وبالمقارنة، كان المتوسط 19.6 شهرًا في عام 2023 و13.1 شهرًا في عام 2018. كما انخفض عدد صناديق الأسهم الخاصة التي أغلقت إلى أدنى مستوى في عقد من الزمان.
الشراكات المحدودة
ذكر تقرير ماكينزي أنه في حين ارتفعت التوزيعات، فإنها تظل متقطعة، ويختار الشراكات المحدودة الانتظار للحصول على التوزيعات قبل الالتزام بصناديق جديدة، ولكن هناك أخبار جيدة في المستقبل، وخاصة مع عودة التوزيعات.
في دراسة استقصائية للشركات ذات المسؤولية المحدودة، وجدت ماكينزي أن 30% من المستجيبين يخططون لزيادة مخصصاتهم للأسهم الخاصة على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة، حتى مع تفوق الأسواق العامة على الأسهم الخاصة.
يبدو جمع الأموال أكثر مرونة، وخاصة في السوق المتوسطة، كانت الصناديق التي تتراوح في الحجم من 1 مليار دولار إلى 5 مليارات دولار في الأصول قيد الإدارة هي الصناديق الوحيدة التي حققت صافي مكسب في جمع الأموال، بزيادة 0.5%.
في النصف الأول من عام 2024، للإشارة، شهدت شركات الأسهم الخاصة التي تبلغ أصولها 10 مليارات دولار على الأقل، انخفاضًا في جمع الأموال بنسبة 42.8%، بالنسبة للشركات التي تقل أصولها عن 250 مليون دولار، انخفض جمع الأموال بنسبة 35.9%.
